В современной глобализированной экономике компании часто работают в нескольких странах, торгуя своими акциями на различных фондовых биржах по всему миру. Это приводит к росту спроса на финансовые инструменты, которые позволяют инвесторам вкладывать средства в иностранные компании, не сталкиваясь со сложностями валютных и регуляторных систем. Одним из таких инструментов является депозитарная расписка.
Сегодня большинству инвесторов интересна возможность инвестировать в акции иностранных компаний, но такие акции могут быть недоступны для торговли на российских биржах. Один из вариантов решения этой проблемы – покупка депозитарных расписок, которые позволяют инвестировать в акции иностранной компании, не находящиеся на российской бирже.
Что такое депозитарные расписки?
Итак, что такое депозитарная расписка? Депозитарная расписка – это финансовый инструмент, который представляет собой право собственности на акции иностранной компании. Другими словами, это сертификат, который позволяет инвесторам покупать акции иностранных компаний без необходимости напрямую инвестировать в акции этих компаний. Вместо этого депозитарные расписки выпускаются банками и финансовыми учреждениями в стране проживания инвесторов и представляют собой базовые акции иностранной компании, принадлежащие банку-депозитарию.
Банк-депозитарий, также известный как депозитарий, отвечает за хранение акций иностранной компании и выдачу депозитарных расписок инвесторам. Затем эти расписки торгуются на фондовой бирже страны инвестора, как и любые другие акции. Банк-депозитарий также выполняет все административные и нормативные требования, связанные с акциями, включая дивиденды, право голоса и корпоративные действия.
То есть, депозитарная расписка представляет собой ценную бумагу, которая дает ее владельцу право собственности на акции или облигации иностранной компании. Она была создана для того, чтобы инвестор из одной страны мог приобрести ценные бумаги, которые торгуются на бирже другого государства, на своей местной бирже. Основная цель компании при выпуске депозитарных расписок – увеличить спрос на свои акции на местной бирже путем привлечения иностранных инвесторов.
Как работают депозитарные расписки?
Чтобы понять, как работают депозитарные расписки, давайте рассмотрим пример. Представьте, что американский инвестор хочет вложить средства в китайскую компанию, акции которой котируются на Шанхайской фондовой бирже. Вместо того чтобы разбираться со сложностями инвестирования на китайском рынке, инвестор может приобрести депозитарную расписку, выпущенную американским банком-депозитарием, которая представляет собой право собственности на базовые акции китайской компании.
Банк-депозитарий будет хранить фактические акции китайской компании и выдавать депозитарные расписки инвестору. Этими депозитарными расписками можно торговать на фондовых биржах США, что позволяет инвесторам покупать и продавать акции китайской компании, не сталкиваясь с курсами иностранных валют, нормативными требованиями или языковыми барьерами.
Виды депозитарных расписок
Существует два основных типа депозитарных расписок: спонсируемые и неспонсируемые.
Неспонсируемые депозитарные расписки выпускаются для продажи на внебиржевом рынке и позволяют иностранным компаниям не разглашать свою финансовую информацию. Однако, такие расписки обладают высокой степенью риска и низкой ликвидностью. Спонсируемые депозитарные расписки, в свою очередь, получили большую популярность на рынке. Банки-эмитенты выпускают спонсируемые депозитарные расписки от имени иностранных компаний, используя их капитал как базовый актив.
Спонсируемые депозитарные расписки (далее – ДР) выпускаются при сотрудничестве с компанией, акции которой представлены ДР. Компания сотрудничает с банком-депозитарием для создания программы ДР, а затем предоставляет информацию о компании банку, который затем использует эту информацию для выпуска и администрирования ДР. Спонсируемые ДР обычно более прозрачны и надежны, чем неспонсируемые ДР, поскольку компания участвует в процессе и может предоставлять информацию банку-депозитарию, чтобы гарантировать, что ДР точно отражают результаты деятельности компании.
В свою очередь, неспонсируемые ДР выпускаются без сотрудничества с компанией, чьи акции представлены. Вместо этого они выпускаются банком-депозитарием, который приобрел акции компании на открытом рынке и использует эти акции для создания ДР. Неспонсируемые ДР, как правило, менее прозрачны и менее надежны, чем спонсированные ДР, поскольку компания не участвует в процессе и не контролирует информацию, предоставляемую инвесторам.
Также депозитарные расписки включают в себя два вида: Американские депозитарные расписки (ADR) и Глобальные депозитарные расписки (GDR).
Американские депозитарные расписки (АДР)
АДР выпускаются американскими банками-депозитариями и представляют акции неамериканских компаний. Они торгуются на фондовых биржах США и деноминированы в долларах США.
Спонсируемые АДР можно разделить на три уровня в зависимости от их соответствия требованиям SEC:
- АДР 1-гоуровня: Это самый простой и базовый тип АДР. Они не обязаны соблюдать требования SEC по отчетности и поэтому имеют ограниченную информацию для инвесторов.
- АДР 2-го уровня: Эти АДР обязаны соблюдать требования SEC по отчетности и предоставляют инвесторам больше информации, чем АДР первого уровня.
- АДР 3-го уровня: Эти АДР являются наиболее полным типом АДР. Они требуют полного соблюдения требований SEC по отчетности и предоставляют инвесторам наиболее подробную информацию.
Существуют также ADR с правилом 144A и ADR «Regulation S».
- ADR с правилом 144A представляет собой закрытую категорию американских расписок, которая доступна только ограниченному кругу квалифицированных инвесторов. Это практически частное размещение, которое позволяет компании избежать регистрации выпуска расписок в SEC и предоставления финансовой отчетности.
- ADR «Regulation S» – это офшорные депозитарные расписки, выпуск которых не зарегистрирован в SEC. Они доступны только для нерезидентов США и могут быть конвертированы в ADR I после истечения срока действия.
Глобальные депозитарные расписки (ГДР)
ГДР похожи на АДР, но выпускаются банками-депозитариями за пределами США и представляют акции неамериканских компаний. Они торгуются на фондовых биржах по всему миру и деноминированы в различных валютах в зависимости от местонахождения банка-депозитария.
К глобальным депозитарным распискам относятся:
Российские депозитарные расписки. Российские депозитарные расписки (РДР) являются производными ценными бумагами на акции иностранных компаний, которые торгуются на российском фондовом рынке. Первая РДР была выпущена на Московской бирже в 2010 году компанией «Русал», которая была зарегистрирована в британской юрисдикции и торговала своими акциями на Гонконгской фондовой бирже. Чтобы российский инвестор мог приобрести долю в «Русале», ему нужно было купить депозитарные расписки. Одна РДР соответствовала 10 акциям компании.
Европейские депозитарные расписки. Европейские депозитарные расписки (ЕДР) — это ценные бумаги, выпускаемые на одной из европейских фондовых бирж. ЕДР представляют право собственности на акцию компании, которая торгуется за пределами страны банка-эмитента. ЕДР могут быть выпущены не только в евро, но и в американской валюте.
Кроме европейских и российских депозитарных расписок, в группу глобальных депозитарных расписок (GDR) входят также японские (JDR), китайские (CDR) и другие депозитарные расписки, за исключением американских депозитарных расписок (ADR).
Почему выпускаются ДР?
ДР выпускаются по разным причинам, но наиболее распространенной причиной является предоставление иностранным компаниям возможности привлечь капитал от международных инвесторов. Выпуская ДР, компании могут расширить свою базу инвесторов и получить доступ к новым источникам финансирования. Кроме того, ДР могут предоставить инвесторам доступ к инвестиционным возможностям, которые иначе было бы трудно или невозможно получить.
Еще одна причина, по которой выпускаются ДР, – это возможность для инвесторов получить доступ к компаниям на зарубежных рынках. Например, инвестору из США, заинтересованному в инвестировании в компанию, котирующуюся на Гонконгской фондовой бирже, может быть трудно сделать это напрямую. Однако, приобретая ДР, представляющие акции этой компании, инвестор может получить возможность ознакомиться с показателями компании, не сталкиваясь со сложностями прямого инвестирования на иностранном рынке.
Отличие депозитарной расписки от акции
Депозитарная расписка и акция представляют собой два различных инвестиционных инструмента, хотя и связанных друг с другом. Основное отличие между ними заключается в том, что акция — это документ, подтверждающий право владельца на долю в компании, а депозитарная расписка — это финансовый инструмент, который представляет право на владение акциями компании, которые находятся в другой стране.
Когда компания хочет привлечь инвестиции из-за границы, она может решить выпустить депозитарные расписки, которые обычно торгуются на международных биржах. Депозитарная расписка может быть американской, глобальной или европейской в зависимости от юрисдикции и торговой площадки, на которой она торгуется.
Когда инвестор покупает депозитарную расписку, он получает право на владение акциями компании, которые находятся в депозитарии в другой стране. Депозитарий, в свою очередь, выдает депозитарные расписки на основе этих акций и предоставляет их инвесторам для торговли.
Одним из преимуществ депозитарных расписок является то, что они дают инвесторам возможность инвестировать в акции и компании, которые находятся за пределами их страны. Кроме того, депозитарные расписки могут быть более доступными и ликвидными, чем акции, которые торгуются на иностранных биржах, благодаря более широкому распространению и удобству торговли на международных площадках.
В целом, депозитарные расписки и акции являются двумя разными инструментами, хотя и связанными между собой. Депозитарные расписки представляют право на владение акциями компании, которые находятся в другой стране, и позволяют инвесторам инвестировать в акции, которые они, возможно, не смогли бы приобрести иным образом.
Преимущества Депозитарных расписок
Депозитарные расписки являются популярным финансовым инструментов по всему миру, так как имеют множество преимуществ. К преимуществам депозитарных расписок можно отнести:
- Разнообразие инвестиционных возможностей: Депозитарные расписки позволяют инвесторам вложить свои средства в акции и другие активы, которые находятся за пределами их страны. Это значит, что инвесторы получают доступ к большему количеству компаний и рынков, чем если бы они инвестировали только в свой регион.
- Ликвидность: Депозитарные расписки могут быть куплены и проданы на мировых биржах, что повышает их ликвидность. Это позволяет инвесторам быстро купить или продать свои депозитарные расписки по рыночной цене.
- Удобство: Инвесторам не нужно иметь непосредственный доступ к иностранным рынкам, чтобы инвестировать в акции и другие активы, которые находятся за пределами их страны. Депозитарные расписки представляют собой более удобный и простой способ инвестирования в иностранные активы.
- Меньшие затраты: Инвестирование в депозитарные расписки может быть более дешевым, чем прямое инвестирование в иностранные акции и другие активы. Это связано с тем, что депозитарные расписки обычно имеют более низкие комиссии и затраты на транзакции, чем прямое инвестирование.
- Защита от валютных рисков: Инвесторы, которые инвестируют в депозитарные расписки, защищают свои инвестиции от валютных рисков. Это происходит потому, что депозитарные расписки торгуются в местной валюте, что означает, что инвесторы не подвержены риску колебания курсов валют.
- Удобный способ получения дивидендов: Депозитарные расписки предоставляют инвесторам удобный способ получения дивидендов и других выплат, связанных с инвестированием в акции и другие активы. Депозитарные банки часто выплачивают дивиденды и другие выплаты в местной валюте, что удобно для инвесторов.
Однако кроме преимуществ депозитарные расписки, как и любой другой финансовый инструмент, имеют свои риски:
- Валютный риск: Поскольку ДР номинированы в валюте, отличной от валюты страны инвестора, всегда существует риск того, что колебания курсов валют повлияют на стоимость инвестиций.
- Политический риск: Инвестирование в иностранные компании через ДР может быть рискованным, поскольку инвесторы могут подвергнуться политическим рискам, с которыми они не столкнулись бы при инвестировании внутри страны.
- Правовой риск: ДР могут подчиняться другой правовой и нормативной базе, чем базовые акции, что может сделать их более сложными и трудными для понимания.
Заключение
Депозитарные расписки являются полезным инструментом как для эмитентов, так и для инвесторов, обеспечивая доступ к новым источникам капитала, новым рынкам и возможностям диверсификации. Депозитарные расписки предоставляют инвесторам удобный и доступный способ инвестирования в акции и другие активы, которые находятся за пределами их страны. Они имеют ряд преимуществ, таких как разнообразие инвестиционных возможностей, ликвидность, удобство, меньшие затраты, защита от валютных рисков и удобный способ получения дивидендов. Однако, как и любая инвестиция, депозитарные расписки не являются безрисковыми, и инвесторам следует тщательно изучить потенциальные риски и преимущества, прежде чем инвестировать свои средства в них.
ЗАКАЗАТЬ ОБРАТНЫЙ ЗВОНОК
